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曲子:楼市泡沫破裂已难阻止 三四线城市不可承受之重

www.csfcw.com 2013-01-30 点击:( 4808 ) 来源:每日经济新闻

2013年,到了市场该说真话的时候了。任何掩盖都不可能是一万年,现在是“只争朝夕”暴露真相。

2013年,三四线城市楼市泡沫破裂已难以阻止。而住房供应量和空置房数量,庞大到让人难以想象,将会使这些三四线城市的经济不可承受。

这世上没人见过鬼,但《聊斋志异》后,中国人常常和“鬼”纠缠不休。这个世界没有“鬼”却有鬼话,这个世界上也不会有神话。

中国应该也必须更多一些理性、常识和对经济规律的尊重。

中国经济30多年高速发展,近10年更是在经济体量不断增大情况下,继续高速冲击。理性和常识告诉我们,资产价格不可能没有泡沫。世界经济发展史和各国发展规律告诉世人,但凡一国经济持续高速发展后,没有不出现房地产泡沫和泡沫破灭的。

更重要的是,经济规律告诉经济决策者和经济活动中的人们,任何长期货币超发、信贷扩张,所带来的必然是通胀或资产价格泡沫。而两者同时出现更是常态和经济病态症状。

似乎人类并没有太好的办法,唯有在危机爆发时甚至爆发后,才能真正意识到理性、常识和经济规律的意义。

“天下没有不散的宴席”,天下也没有不破的泡沫。泡沫何时破灭的确不好预测,但目前暴露的三四线城市住房供应量和市场现状,可以确定的是,2013年,将是终结房地产市场泡沫的元年。

房价上涨和下跌时规律不一样。上涨时是由一线城市逐级往下游城市蔓延;下跌时则由三四线城市率先下跌然后“围攻”一二线城市。这是典型的投资品市场涨跌规律。房价下跌将再次演绎“从农村包围城市”的中国特色之路。

“病来如山倒,病去如抽丝”。中国楼市已错了太久了,一旦预期出现转折点,市场需要弥补之前的严重错误,调整将会非常惨烈。不论是日本还是美国当年房地产泡沫破灭,都不曾是缓慢下跌的。如果说,中国房地产泡沫有什么例外,就是“量”的泡沫远大于“价格”泡沫。

三四线城市楼市泡沫破裂,所导致当地城市经济不可承受之重,主要表现在五个方面:地方政府的土地财政和债务投资经济,将因楼市泡沫破裂使财政收支差额突增而陷入困境;银行信贷呆坏账率快速上升,制约银行放贷进而影响当地经济;影子银行、民间借贷风险完全暴露,并影响当地民营经济和社会稳定;当地政府数目庞大的在建项目资金落实,将出现严重缺口,部分项目下马必然;当地经济将呈现快速收缩态势。

任何国家房地产泡沫破灭,必然带来整体经济增长下行。美国经济学家福德怀雷的研究表明,美国近200年历史中,现代社会的经济衰退,往往都与房地产泡沫破灭有关。房地产泡沫从来就不是新的经济现象,世界史上出现的任何资产泡沫都极为相似,但这回轮到中国了。

所谓“中国经济被房地产深度绑架”,可以从三个方面理解:一是,经济增长的依赖。过去10年来中国经济增长除了出口净增长外就是固定资产投资,而4万亿财政刺激以来,投资占GDP比值已突破50%。二是,财政依赖,尤其是地方政府。1999年至2011年,中国土地出让收入总额约12.75万亿元,去年又达到2.69万亿元,合计15.44万亿元,平均每年超过1万亿元。三是,金融依赖。房地产直接贷款额度占总贷款比重20%左右,间接比重则更大。去年贷款总额为67万亿元,即便以20%计算也超过13万亿元。

任何抵挡房价下跌的政策和措施都将是徒劳无效的。地方政府会使出浑身解数,去挽救楼市和拯救经济下滑中的企业。但问题是,谁来挽救和拯救他们?这就像山上滚下一块巨石,你不能在半山腰去接住一样。唯一的办法就是,让巨石回落到地面上。

三四线城市房价下跌,会给当地经济带来多大冲击,这取决于当地房企有多大库存和在建房。从最新披露的郑州和唐山的报道看,可能超出所有人的想象。为何会走到今天这步田地,原因在于:一是,没有系统的公开统计数据;二是,掩盖事实真相。

三四线城市房价下跌,肯定会是当地经济不可承受之重。但房地产泡沫破灭对中国经济长远和未来来说,并非坏事。只有终结被房地产深度绑架的中国经济,中国经济才能回到正路上来——由要素驱动转变为靠效率、创新和科技驱动。

有无挽救当地经济良策?有,且仅有一条:出售当地国有资产并减少行政干预经济。地方政府卖完土地卖家产,但这却是一条正确之路。
 

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